◆该项目金额占 2010年度营业收入 70%，占 2011年收入 50%以上，合同金额规模巨大  公司 2010年营业收入 15.6亿元， 我们测算公司 2011年收入在 20亿元以上，11亿元的合同金额分别占 2010年全年营收的 70%，占 2011年营收的 50%以上，合同金额规模庞大。

　　◆ 爆破工程在手订单至少增加 30%，业绩确定性进一步增强

　　9月31日，新联爆破网站公布其爆破在手订单超过 30亿元，此次新增 11亿元订单将使其在手订单增加 30%以上。藉此，我们推算，目前新联爆破在手订单保守应超过 40亿元。

　　而我们测算2011-13年业绩1.17、1.41、1.69的关键假设为三年共计结算工程收入28亿元，目前在手订单情况使得未来三年的业绩确定性进一步增强。

　　◆公司利润有保证：准入壁垒高、整合力度大、利润有保障、运产销需凭照、基准定价管制、区域性较强、产能结构性过剩、产能利用率较低、产品结构更替中、一体化趋势蔓延。这使得公司产品的盈利能力能够得到保证在一个较高水平。 公司人员结构是上市公司中人员技术及工龄结构最合理的，此外公司代表民爆企业技术水准的雷管生产技术水平在国内仅次于壶关等少数主要生产军品的企业。公司目前扩张顺利，未来存在进一步整合的可能；此外公司近两年投产产能即将释放、即将增发建设新的产能、兼并获取新凭照能力，都将进一步保证企业的盈利。

　　※盈利预测与投资建议  我们认为公司在具备高成长性的情况下，具有较强的抗周期特性，能够在经济下滑过程中仍然保持高增长。公司工程业务仍将保持高速增长，而炸药业务销量2011年将有30%的增长。由于盈利预测的业绩确定性相对较大，故维持公司买入评级。