◆公告与 SBS 公司合作事宜 公司今日公告与天士力北美公司、加拿大 SemBioSys Genetic,Inc 公司(SBS)于 2011 年 10 月 9 日签署 “天士力胜宝(天津)制药有限公司之中外合资经营企业协议”。天士力、天士力北美及 SBS公司分别持有合资公司 51%、19%及 30%的股权。
◆布局生物产业，意在长远发展 根据查询到的公开资料，SBS 为 1994 年在加拿大卡尔加里大学成立的一家小型 研发企业，2004 年在多伦多交易所 IPO，雇员 35 人。公司目前拥有的技术平台及产品管线包括：(1)植物种子油体表达蛋白系统(红花)；(2)基于前述平台的两个在研产品：胰岛素类似物 SBS-1000(临床二期)，载脂蛋白 Apo-A1(治 疗由胆固醇增高导致的心血管疾病)(临床前)；(3)实验室研究项目包括表皮生长因子(EGF)和亚单位疫苗(动物疫苗)。我们认为天士力此次与 SBS公司的合作主要是着眼于长远、布局生物产业。虽然 通过转基因方式进行植物蛋白表达在技术上还需要时间检验、短期对天士力经营影响很小，但天士力未来可以通过运用合作伙伴的“知识产权平台”、临床前及临床试验结果、在“美国药监局”与“欧洲药管局”公开监管备案、转基因等其 他相关持续性研发与商业关系以及对美国与欧洲市场的了解，结合天士力的研发能力、临床优势、市场化经验及销售网络，通过合资公司在协议约定的市场区域内开发“指定产品”并使其市场化。
◆未来 2-3年步入品种收获期 2011-2013年公司将步入品种收获期：(1)除丹滴外，2011年我们看好芪参益气滴丸、养血清脑及益气复脉，其中芪参益气于 09 年进入全国医保、2010 年完成四期临床，益气复脉于近期结束四期临床，养血清脑加大电视广告投放；新药方 面预计尿激酶原年底前上市、糖敏灵进入三期临床、注射用丹参多酚酸盐开始四期临床；(2)2012 年尿激酶原、流感疫苗开始贡献增量，益气复脉明显放量； (3)2013年注射用丹参多酚酸盐四期临床结束，开始大力推向市场。
※盈利预测与投资建议 维持公司 2011-2013 年 EPS分别为 1.30/1.53/2.08 元的盈利预测，其中 2011年主业为 1.18 元，主业分别增长 36%/29%/36%。短期看，预计公司第三季度主业仍 将维持较快增速，复方丹参滴丸在基层销售及更换规格的推动下继续快速历史增 速，芪参益气及益气复脉快速增长；长期看公司产品布局多个大病种领域、未来即将步入品种收获期，维持买入评级。