※投资要点

　　◆我们认为，本次募投项目明确了公司后续发展方向将由汽运转向站场经过前期的调研，我们了解到公司近年来的快速发展，主要得益于持续的同行业收购，其中仅2010年即完成收购项目五个。公司2011年计划实现营业收入17.158亿元，同比增长38%，其中约10%来自存量增长，其余28%的增长得益于公司去年年底和今年年初收购上饶和鄱阳两家汽运公司，以及去年年初收购萍乡客运公司时未入账的春运收入。

　　◆但我们同时了解到，由于公路客运行业有区域性壁垒，所以给公司跨省收购增添了难度；而江西省省内的鹰潭、九江、赣州、伊春等地级市长途客运公司都是民营性质，并购意愿不强。所以，公司把后续发展方向从汽运转向站场，这也完全符合国家《交通运输“十二五”发展规划》和《国家公路运输枢纽布局规划》的要求，国家公路运输枢纽客、货运输站场的建成率的发展规划目标是由2010年的21%和13%，于2015年分别达到50%和40%。

　　◆目前公司在南昌地区拥有昌南客运站、徐坊客运站、青山客运站、进贤客运站、安义客运站，从站场数量和规模都处于南昌客运市场的绝对优势地位。但按照南昌市的行业规划，上述客运站除昌南客运站外，其余的客运站将随新站的建成和使用而关闭，故为保持公司在南昌客运市场的优势地位，公司积极承担了已完成前期工作的南昌综合客运枢纽、高新客运站的建设任务，并拟通过本次募集资金进行该两项目建设，该两项目建成后将使公司在南昌地区客运市场的绝对优势地位得以延续。