◆技术导向型公司 高壁垒保障高毛利 公司产品飞机刹车副、航天用炭/炭复合材料、汽车刹车片、高性能模具，都处于国际领先水平：前两种产品毛利保持在 45-60%，后两种保持在 20-30%之间。公司依托中南大学，在国内粉末冶金复合材料领域形成了基础研究—应用研究—产业化的链条，能在短时间内将行业内最新的先进技术应用于规模生产中，快速转化为经济效益。

　　◆需求强劲产能释放 双驱动汽车刹车副 环保型高性能汽车刹车片技术改造工程 6 月底已到建设收尾阶段，年底产能将达到 2500 万片。产能的释放将为公司带来积极的影响，消除公司汽车刹车片产能日益不足的问题。2010 年其营业收入占到公司总收入的 40%左右，预计 2011 年将达到 45%左右。

　　高毛利飞机刹车副国内第一 逐步替代国外产品

　　公司飞机刹车副产品国内市场份额第一，毛利率高，其产品凭借高性能、相对优惠的价格，正在逐渐替代国外同类产品。

　　◆携手霍尼韦尔 3年后与 C919共腾飞 公司与霍尼韦尔联合竞标取得中国商飞 C919 大型客机机轮、轮胎和刹车系统独家供应商资格，双方组建合资公司共同实施该项目。公司拟采取非公开发行募集 5 亿元人民币，用于投资公司与霍尼韦尔尔合资飞机机轮刹车系统项目、补充流动资金、长沙鑫航飞机机轮项目。公司意在提高在飞机机轮刹车系统及其配件的研发、设计、生产能力和延伸公司航空产品产业链。 C919 项目最早 2014 年产生效益，该项目是公司战略性的部署。

　　※盈利预测与投资建议 我们预计公司在 2011-2013 年净利润分别为 0.42、0.67、0.84 亿元，对应的 EPS 分别为 0.20、0.31、0.39 元。维持公司“增持”评级。 ※风险提示 募投项目进度缓慢的影响；飞机刹车副订单下滑的风险；客户过度集中风险。