◆电视片带动玩具销售的成功模式继续丰富产品线 2011 年上半年，公司继续加大动漫电视片和相关玩具的投入，新推出《铠甲刑天》 、 《闪电极速》 、 《机甲兽神》 、 《超兽武装》 、 《巴啦啦小魔仙之彩虹心石》等项目，在巩固原有优秀产品的同时，进一步丰富了公司动漫品牌和产品线。动漫玩具收入同比增长31%到2.79亿元。 而非动漫玩具收入同比增长92%到 9970 万元。
◆产品向婴童领域延伸 婴童用品方面在报告期收购“藤木工坊”品牌进入婴童内衣服饰领域。澳贝也推出澳贝洗涤用品等婴童产品。 “澳贝”与日本“people”婴童品牌进行了全面的战略合作，将陆续推出“双品牌”的高端产品。 2011 年上半年婴童用品已经开始贡献了 1240 万元的收入，毛利率 44%，甚至高于动漫玩具 33%的毛利率。婴童产品市场具有很大的增长空间而且利润较高， 我们预计未来婴童领域将成为新的利润增长点。
◆嘉佳卡通频道继续在更多地区落地播出 目前共有四个省：广东、广西、贵州、海南，和 12 个城市地区实现了落地播出，共覆盖人口 27504 万人和 4453 万户用户。 随着收视市场的扩大， 电视媒体收入同比增加 3.3倍到 1240 万元。嘉佳卡通频道未来会继续推进在更多地方的落地，从而带来更多的电视广告收入。未来嘉佳卡通频道将会成为全国性的卡通频道， 电视频道和公司的动漫内容和玩具销售所形成的资源共享和互补，将是其他后来竞争对手所不具备的巨大优势。
※盈利预测与投资建议 我们预计2010年到2012年公司的每股净利润将分别是0.44元、0.59 元、0.66 元，对应当前股价的市盈率分别为 46、34、27倍。维持审慎推荐评级。我们长期看好公司影视带动玩具和衍生品的发展模式。