公司前景：

　　2011年前三季度，公司实现营业收入14.35亿元，同比增长29.5%；营业利润1.37亿元，同比增长16.1%；实现归属于母公司所有者的净利润1.15亿元，同比增长5.5%；EPS为0.33元/股.

　　公司是工业制冷设备龙头，收入主要来自冷库设备，公司与日本三洋成立了一系列合资公司，覆盖冷链各个环节，利润主要来自于投资收益。公司产品具备节能优势：公司能自制螺杆式压缩机，螺杆机具备节能、噪音低、维护简单的特点，在许多领域有取代传统的活塞式压缩机的趋势，公司已经建立了具有组合冷库、组合式气调库综合生产能力的完整体系。组合冷库具备节能优势，气调库能更好地保持果蔬新鲜度和商品性，延长果蔬贮藏期和保鲜期。

　　近年来，来自合资企业群的投资收益一直是公司利润的主要来源,占比超过70%。目前公司合营、联营公司多达十几家，基本覆盖了工业、商用和家用制冷领域。今年前三季度，公司获得投资收益9854万元，与去年同期基本持平，但其中包括处置深圳大冷王取得的投资收益3700多万，而权益法核算的投资收益有一定下滑，我们判断主要原因一方面是参股子公司盈利略有趋缓，另一方面是公司对往年年底集中计提参股子公司减值损失的处理方式的适度改变所致。全年的整体情况，仍有待进一步确认。

　　投资评级：

　　我们预计公司2011-2013年每股收益为0.41元、0.43元和0.52元，给予“谨慎推荐”评级。