公司为国内床上用品行业龙头企业之一，产品涵盖8大类，2600多个品种，拥有“梦洁”、“寐”、“梦洁宝贝”、“觅”四个自主品牌，坚持“爱在家庭”的经营理念，是行业内首家同时拥有“中国驰名商标”、“中国名牌”、“国家免检产品”荣誉称号的家纺企业。梦洁牌床上用品在06-08年连续三年荣获“全国市场同类产品销售第一名”。

　　1、品牌梯度建设完备，意在做精做强。公司现已成功搭建由高端至低端、成人及儿童床上用品品牌构架，包括线上、线下共计五大品牌，以及国际高端代理品牌，自主品牌的多品牌丰硕度较竞争对手丰富。且国产高端家纺品牌比较缺失，“寐”在国内品牌中独树一帜，未来发展空间可期。

　　2、直营以基础打造为主，加盟有效拉动规模提升。10年直营扩张很快，但收入增长未匹配，主要是直营建设处于打基础阶段，但公司对直营体系的策略是比较清晰的，主要对租金上涨较快的一二线城市及经销商较难涉足的市场，铺设范围目前已较广范；加盟门店效率较直营高，收入增速快，但10年拓展略低于预期，公司通过加大扶持、提高批发价和零售价之间的倍率等方式给加盟商提供支持，11年在增加装修、监理公司至8家的背景下，预计可更有效保障开店计划实施，全年计划新开500家左右。规模扩张及内部管理工效的提升是未来业绩增长的主基调。

　　3、盈利预测与投资建议：我们一直强调家纺行业是我们近年最看好的服饰细分子行业之一。公司目前改进的趋势良好，11年业绩高速增长的基础具备。维持11-13年的EPS分别至0.56、0.79和1.05元/股，目前估值分别为11、12年的27和20倍PE，鉴于家纺龙头公司成长性突出，目前估值也并不算高，给予 “谨慎推荐”的投资评级。