1、绝缘子业务潜力巨大。创元科技(000551)控股子公司苏州电瓷有限公司最为突出的优势产品是高铁、轨道交通用棒形绝缘子，在行业内可占据绝对优势，且发展势头迅猛，已有产品出口到印度等国。2010年以来公司瓷绝缘子订单饱满，出现供不应求的局面，年内新建两条超、特高压交直流瓷绝缘子生产线，预计2011年苏州电瓷有限公司的产能将有较大增长。另外，公司非公开增发收购抚顺高科并对其增资已获证监会通过，抚顺高科在大型、特大型瓷套市场上具备很强的竞争力，增发可进一步提升公司电瓷绝缘子业务盈利能力。
2、净化业务保持稳定。公司控股子公司苏净集团为江苏省净化工程技术研究中心单位，净化系统工程业务占比最大。公司稳据国内净化行业龙头地位，是行业标准的制定者，主要的竞争对手为国外厂商，目前国内净化工程水平与国外相比有较大差距。主要原因为国内的许多配套设备欠缺，部分客户对国内企业缺乏信任度。但由于净化市场空间巨大，公司近年来发展迅猛，收入水平不断提高，毛利率也逐步平稳。
3、其他业务积极迈进。公司控股子公司苏州一光仪器有限公司是国内专业生产测绘仪器的制造厂家，全站仪市场占有率正逐年提升，SGS328、SGS528、SGS828 等多款GPS产品也在积极推出。我们认为公司业务一定程度上会受房地产和基建投资降温的影响。但由于应用领域广泛，产品种类也逐渐增多，测绘业务仍可保持增长。
4、投资建议与估值
我们预测公司2011-2013年摊薄EPS分别为0.306元、0.551元和0.794元，同比增速分别为35.63%、40.23%和32.27%。
在比较了各个行业对应估值水平后，将公司诸业务分拆分别估值，估值结果为18.86元，高于公司近期增发价格15.5元，给予谨慎推荐的投资评级。