◆半年报情况：公司 2011年 8月 19日公布 2011年半年报，报告期内公司营业总收入为 14.10亿元，同比下滑 2.07%；营业利润 2.10 亿元，同比下滑 22.09%；归属于上市公司股东净利润 1.35 亿元，同比下滑19.60%，每股收益为 0.19元。

　　◆液晶模组盈利衰退，转型势在必行：公司主要为母公司中华映管做大尺寸模组委托代工(中华映管订单量占 80%以上， 其中部分第三方客户通过中华映管委外代工) ， 经营模式有来料加工和进料加工两种 (分别占营收 51%、49%) 。一方面由于母公司业务中心及产能向中小尺寸转移，另一方面由于部分订单由进料加工转为来料加工模式，公司上半年营收略有下降。同时毛利和净利润受原材料价格上涨、人工成本上升影响而下滑。Q2 以来经营模式的转变有助于摆脱进料加工对毛利率的拖累，但同时对营收规模会产生影响。受下游液晶电视、PC 需求疲软影响，大尺寸面板的价格已经降到现金成本以下，出现行业全面性亏损。公司传统业务 LCM作为大尺寸面板的配套代工，盈利前景自然暗淡，转型势在必行。

　　◆转型方向——触摸屏“一条龙” ：中华映管拥有全球近四分之一的中小尺寸 TFT-LCD出货量，可为大陆提供液晶面板和 sensor，华映光电负责在 sensor玻璃基础上完成其他零组件组装、钢化玻璃、多道贴合，最终形成触控面板模组(包括 LCD) ，为客户提供 total solution。公司将在合适的时机通过收购华映百慕大等所持华映光电剩余股份的方式，实现对华映光电的控股，从而将“一条龙”纳入囊中。

　　盈利预测与投资建议 公司正处在转型的当口，利用两岸力量，积极布局“一条龙”，若能经营成功，公司将完成一个华丽的蜕变，时间是最好的检验。预计 4季度触摸屏将在投资收益中有所体现，明年将是迎来拐点的一年。公司在触摸屏新技术 one glass solution方面有所储备，我们看好 “一条龙”战略，同时积极关注“一条龙”的经营情况及客户订单情况。不考虑增发摊薄，给予公司 2011-2013 年 0.46、0.78、1.11元盈利预测，“推荐”评级。