◆涉足新市场，潜力值得期待 公司除生产常规的维生素之外，微藻 DHA 及植物性 ARA 是公司的新产品，DHA 和 ARA 均属人体需求量最大的ω-脂肪酸。近年来我国 DHA 和 ARA 的市场规模一直呈稳步上升态势，年均增长率超过 10%。由于 DHA 和 ARA 在我国为新产品，均处于市场导入阶段。公司产能均在 20吨左右，市场体量较小，潜力值得期待。

　　◆行业格局相对稳定，公司主导产品占有一定地位 公司所处维生素行业，该行业竞争格局相对稳定。VA 方面，DSM、BASF 产能分别为 3600 吨、2700 吨，长期保持着行业龙头地位，我国 VA产能约占全球的 30%，其中新和成 1700吨，浙江医药 800吨，公司具有 800吨产能。辅酶 Q10方面，国际市场容量在 500吨左右，国内辅酶 Q10产量约 240吨左右，公司产能在 100吨左右，占据主导地位。VD3的需求 70%以上来自于饲料行业，目前我国总产能约占全球 VD3 产能的 70%，公司 2010年产能 1000吨，新和成 700吨，浙江花园 1500吨是我国 VD3的龙头厂商。

　　◆募投资金用于扩大产能和科研投入 厦门金达威生物制药股份有限公司拟公开对外发行2300万股，发行后公司总股本9000万股，拟募集资金2.2亿元，公开发行的社会公众股占比为25.56%。公司计划将募集资金用于扩大DHA和ARA产品产能和新研发中心的建设，将扩大微生物发酵法DHA和ARA年产能至350吨和250吨，项目完成后预计为公司分别带来15000万和12000万的年收入。

　　※盈利预测与投资建议 预计公司 2011-2013年 EPS分别为 1.945元、2.09元和 2.51元，按照 2011年18-22倍市盈率，建议询价区间在 35元至 42.8元。