※投资要点

　　◆ 三季度业绩符合预期第三季度单季度公司营业总收入为7,231.37万元，比去年同期增长8.31%；单季度公司销售毛利率回升至40.77%，是过往6个季度来最高值；公司归属母公司股东的净利润(扣非后)负增长逐步减缓，经营活动产生的现金流量净额比上年同期增加111.95%，经营活动净收益占利润总额比连续两个月维持在90%以上；表明公司的策略从快速业务布局，逐步回到提高主业经营质量上来，经营策略也更加稳健和务实；公司在关闭部分经营有困难或与业务发展有冲突的分公司的同时，重新组织核心管理团队，以提高销售、管理和决策的能力；现阶段公司在侧重现有客户二次开发的同时，也持续关注新货种的开发；

　　◆ 昆山自有新仓投产已处于盈利公司1.8万平方米的新仓已于二季度投产，使公司在昆山仓储面积提高了70%，该仓库现主要处理联想项目的货源，产能利用率已能达到80%左右；随着该项目的推进，公司有望提高该项目中高附加值服务的比例，从而提高公司的盈利能力；另外，公司在深圳的货仓正在实施货仓管理的工业工程项目，以期降低运营成本、优化流程和质量控制；此外，公司主要客户(如：仁宝等)未来可能在四川和重庆等地建立新的生产基地，公司积极随着产业迁移，参与未来业务的发展和布局；

　　◆货源增速难有大起色2011年9月北美半导体设备制造商BB值为0.75，连续1年降到1以下，创今年新低。出货额与订单额环比和同比下降;日本半导体设备制造商BB值为0.75，连续7个月降到1以下，创今年新低。订单额与出货额环比和同比均下降。半导体行业大环境仍处低迷，我们维持公司货源(主要以笔记本电脑为主)增速在10%以内的预估;

　　※盈利预测与投资建议 　我们粗略估计公司2012年业绩有望增厚1.6,投资建议我们下调了11年和12年的营收增速假设，分别由原先11年33%和12年32%，下调至11年20%和12年25%；同时鉴于公司毛利率水平稳定回升，另外新仓中的联想货源有望在上量后，逐步增加高毛利的服务，我们上调了公司11年和12年毛利率假设，由32%提升至35%；我们预计公司2011至2012年EPS分别为0.12元和0.16元，对应101.4倍、和72.8倍PE，估值仍然偏高，我们仍然维持公司“中性”的评级。