※投资要点

　　◆在国家电网公司8月22日公布的第四批输变电项目二次设备中标公告中，思源电气的控股子公司上海思源弘瑞自动化有限公司中5个包，共10套110/66kV智能监控系统，总金额合计1268.8万元，平均中标价格为127万/套，比传统监控系统的60万/套的价格高出100%，将对公司毛利率的提升做出贡献。

　　◆国家电网公司年初宣布从2011年开始，所有变电站均按照智能变电站的标准建设，但是从前几次的集中招标情况来看，所采购的设备仍然是传统设备为主，尤其是一次设备中，光电互感器的比例非常小。主要受智能变电站标准尚未完全制定和光电互感器的性能不稳定等因素的影响，同时导致智能二次设备的大规模招标也有所推迟。从今年的第三批招标开始，智能二次设备开始放量，最近两次集中招标中，采购智能二次设备的变电站的占比为15%左右，比例大幅提高。预计接下来的两次招标中，智能二次设备占比将进一步提升。

　　◆在国网集中招标中，思源电气本次是本年度第一次中标智能监控系统，约占30%的市场份额，仅次于国电南自。

　　在此之前，思源电气已经在国网智能电网试点项目中获得在线监测，一次设备智能组件和智能变电站监控系统的订单，在南方电网的智能变电站招标中，思弘瑞也中标多个变电站，我们预计今年思源弘瑞完成4000万元的订单问题不大。思源电气是最早从事变压器在线监测业务的公司之一，其他一次设备A智能组件在智能电网概念推出之际也迅速研发填补空白；相比二次设备四大龙头公司悠久的继电保护和变电站监控历史，思源电气从事变电站监控和保护研究开发的时间仅仅不到4年的时间，本次招标突出重围，超越老牌二次设备公司，展示了公司实力，和电网公司对思源电气的认同。我们预计随着智能电网招标的不断推进，思源电气在智能变电站业务将会有更优异的表现。