哈投股份是哈尔滨地区重要的热力及电力供应企业，随着原料价格特别是煤炭价格上涨，公司电力业务增长乏力，毛利率持续下滑。与此同时，近年来公司通过参股民生银行获取投资收益丰厚。

　　发展副业本是件好事，但是如果一家公司连续多年依靠炒股收入支撑业绩并实现“暴富”，那么投资者就不得不质疑其主营业务盈利能力的稳定性和持续性了。哈投股份就是这样一家公司。哈投股份的半年报显示，报告期内，公司实现营业收入4.9亿元，营业成本3.7亿元，营业利润1.2亿元，毛利率25.24% ，营业利润与去年同期相比有较大幅度的提高。主要原因是本期出售通过二级市场购买的民生银行股票带来4005.49万元的投资收益，去年同期没有出售民生银行股票导致。

　　而2011年上半年归属于上市公司股东的净利润为8762万元，投资收益占到净利润的46%。值得注意的是，近几年来，哈投股份近几年的“好”业绩都是由炒股收入支撑的。哈投股份2010年年报显示，公司2010年参与认购的新股共计100只，报告期内卖出申购取得的新股产生的投资收益总额72.86万元。而年报中，仅“买卖其他上市公司股份的情况”一项，便占据了近5页的篇幅。但是，为公司全年净利润做出重大贡献的并非新股，而是民生银行。年报显示，哈投股份2010年度来源于参股民生银行投资收益占净利润的76.60%，公司通过出售民生银行股票获得收益2.01亿元。2008年，哈投股份出售其所持民生银行的6500万股股票，给公司带来了高达3.87亿元的巨大投资收益。而当年公司净利润仅仅为2.89亿元，如果剔除炒股收入，公司则是亏损的。

　　此外，2009年也不例外。根据2009年年报，公司通过出售民生银行股票获得收益18775万元，参股民生银行投资收益也占到了占净利润的90.49%。作为一家上市公司来说，是不可能长期以炒股来维持“生计”的，在股市火爆之时，以股票投资获取收益，可能远比实业投资容易得多。但是，一旦股市下跌，那么灾难也就接踵而来。

　　综上，给予中性投资评级！