湘电股份：电机是公司事业的根基所在 从技术上讲，公司现有的业务架构，都是以电机技术为核心发展起来的；从净利润的角度讲，电机也是公司贡献利润最大的业务。理解湘电，必须从电机开始。

　　公司电机业务：受益于高效电机推广和特种产品的增长 高效节能电机推广是大势所趋。3 月份在湖南湘潭召开的 2011 年全国高效电机推广工作会议，对高效电机的补贴翻了一倍，将有力促进推广进程。同时，公司的特种电机产能快速扩张，业绩有望爆发式增长。

　　公司风机业务：占领行业制高点，海外业务大突破 在技术上，公司已开发出电励磁技术，大规模应用则能有效降低成本；二是顺应趋势发展单机大功率产品；三是大力拓展海外风电市场。公司风机业务将进入量升价增阶段。

　　公司水泵业务：受益于水利建设和核电项目重启 水利方面，我国未来十年投资资金将达到空前的 4 万亿， 年均复合增速达到 12%；核电方面，审批重启将不再遥远，必然增加对核泵的需求。子公司长沙水泵厂作为泵业龙头，具备“电机+水泵”的整机配套优势，前景看好。

　　公司斯特林发动机：成就光热发电的“王者” 近期，湘电集团成功收购了美国 STM 公司，该公司拥有的核心热机技术将有效提升湘电的技术水平，预计明年能开发出实用产品。未来集团可能将光热发电技术专利注入上市公司，值得关注。

　　公司凭借卓越的电机技术及市场开拓能力，有望在经济下行、竞争激烈的市场格局中脱颖而出。未来三年的 EPS分别为 0.38、0.78、1.12 元，对应目前 PE 分别为 23、11 和8 倍。公司亮点众多，我们将根据相关项目的进展逐步上调公司业绩预测，暂定第一目标价为 15.6 元，给予“买入”评级。