◆新项目投入运营与出口复苏，促使货物吞吐量恢复增长。

　　①2010 年公司货物吞吐量6417.4 万吨，其中散杂货吞吐量614.7 万吨，集装箱吞吐量1021.4 万TEU，同比增幅分别为23.96%、28.98%和24.84%。东莞麻涌新港区的投入使用和危机后全球进出口复苏是公司业务量恢复增长的主要原因。②港区间主营货种结构日趋优化。为了符合各港区腹地的经济特征，提高运作效率，公司逐步将散杂货业务转入新投入运营的麻涌港区，而将赤湾港区和妈湾项目公司作为集装箱业务的主要区域，预计未来一到两年货种转移将基本完成。

　　◆装卸收入稳定增长，物流相关业务加速恢复。

　　受益于装卸费率的稳定和吞吐量的增长，公司装卸业务收入16.23 亿元，同比增21.54%，毛利率54.67%，比上年增0.2 个百分点。与近年来港口物流业发展趋势相吻合，公司代理业务收入为1250.47 万元，同比增87.07%，预计随着物流发展环境的日趋成熟，物流业务将逐步成为主要业绩增长点。

　　◆ 扩展业务区域范围，适时开展对外投资。①2010 年，公司投资74,965.53万元入股中海莱州港务有限公司，持有后者40%的股份，展开了对外发展的新一步，该部分长期股权投资采用权益法进行核算，期内投资收益也因此增长104%。②基础设施建设进一步完善，主要包括13#泊位延长工程，以适应船舶大型化趋势；麻涌项目一期配套仓储设施，即保税仓和散粮仓库；麻涌项目二期工程。    投资建议：首次给予公司“推荐”评级。我们预计2011-2013 年营业收入分别为21.41、24.44 和27.90 亿元，EPS 分别为0.98、1.16、1.33 元，首次给予强烈推荐的投资评级。