公司从2000年投身医药电子商务，至今已有十年时间。公司从2000年便开始建立医药在线集中招标采购网络，在全国27个省市建立了区域电子商务交易中心，2006年拿到医药电子交易牌照，但外部时机不成熟，无法真正应用。在这样的背景下，公司的网上招标采购交易额和交易佣金仍迅速提升，2008、2009年达到顶峰，交易佣金接近3亿。此后由于政策原因，业务有所萎缩。

　　2010年底设立中国医商合资公司，新的基本药物招标政策同时推出，为第三方交易平台的运行创造了最佳外部条件。去年底公司发布公告，与海虹医药电子交易中心有限公司、通用技术集团医药控股有限公司发起设立中国医药电子商务有限公司(简称“中国医商”)。中国医商成立后，海虹现有的业务将会逐步转入中国医商，避免同业竞争。中国医商具备的优势：(1)事实上的垄断性，全国范围内的第三方交易平台，只有海虹具备。根据公告，未来海虹各省的电子交易中心都会进入中国医商(目前只有北京分公司的业务进入中国医商).(2)接近政策层面，中国的医疗行业政策性较强，接近政策层意味着能更前瞻性的把握行业发展的态势。(3)强大的资金实力，合资公告中明确提出：通用医控负责向通用集团申请中国医商开展相关业务所需的银行授信额度支持。(4)网上交易结算系统，这是公司第三方交易平台的核心。

　　2010年12月9日国务院办公厅发布《建立和规范政府办基层医疗卫生机构基本药物采购机制的指导意见》(简称“指导意见”)通知，对基本药物采购的导向性非常明显，即采用网上交易平台、集中招标采购，这与公司构想的新业务模式非常吻合，根据南方医药经济研究所预测，2010年我国的药品市场规模将达到7556亿元，同比增长22%；2011年我国医药市场的增长将高达24%，达到9388亿元的规模(均按照终端零售价计算)。由于目前医院对药品是加价销售，一般加价率15%，实际可能不止这个水平。我们假定医院和药店渠道加价率为20%，那么采购规模也达到7800亿元。按照基本药物占比20%测算，2011年基本药物采购规模达1565亿元。

　　我们认为，公司的看点集中在与网上交易平台相关的业务，爆发力非常强。如果政府坚定推行新出台的基药采购政策，公司一定受益匪浅。公司目前正在跟一些省市商谈具体方案。由于业务弹性较大，暂没有预测业绩，维持“谨慎推荐”评级，后续会根据该业务的推进程度进行调整。