从行业的发展逻辑来看，我们维持前期对造船行业的主要研究观点：现有航运运力过剩严重，我国造船行业仍然处于U 型底部。从调研的反馈来看，我们认为广船凭借充足的订单和逐渐优化的业务结构，具备一定的业绩抗跌能力。造船行业景气度不减，统计数据显示，1-4月份，全国规模以上船舶工业企业1519家，完成工业总产值2340亿元，同比增长25.4%。其中船舶制造业1803亿元，同比增长24.3%；船舶配套业272亿元同比增长36.8%；船舶修理及拆船业240亿元，同比增长19.9%。

　　从量的角度来看，公司今年上半年再次新签7艘订单，在趋势上反映出公司已逐渐走出了金融危机时的行业最低迷阶段。从船价的角度来看，行业整体表现出明显的下滑趋势，我们预计行业整体下滑幅度已经达到20%左右，未来继续下滑空间已经有限。广船方面，公司接单船价高于行业平均水平五、六个百分点。从订单结构来看，公司盈利能力更强的特种船占比有所提高，产品结构趋于优化。

　　我们预计公司 2011-2013年全面摊薄EPS 分别为1.00元、1.04元和1.19元，对应2011年动态PE 为22倍。综合考虑造船海工行业整体的估值水平，我们认为广船国际目前的估值基本反映了公司和行业的基本面。在行业整体复苏之前，估值提升空间有限，我们给予公司“持有”的投资评级。从长期来看，公司具备整体搬迁带来土地价值重估以及中船集团资产整合的预期，建议投资者密切关注相关动态。