公路公司的问题在于庞大的回流资金没有较好的投资渠道，地产需要大量的资金来支撑土地储备和开发投资，公司将地产作为自身的第二主业，公路与地产将在长期的发展中取得共赢，并进而提升公司的估值水平。由于公司公路每年有30 亿的经营现金流，信贷的紧缩对公司影响相对较小，而较低的土地价格提高了公司地产项目的盈利能力，并降低了公司进入地产业务的风险。

　　公司正在着力培养地产业务的人才和树立山东高速的地产品牌，希望成为山东声誉最好，规模最大的地产公司，除了已公布的项目外，还有多个项目正在洽谈中。公司章丘沿河绿化的BT 项目总投资约10 亿，现已完工80%，预计年底能全部完成，我们预计项目净利率10%左右，按照协议章丘政府在明后两年分四次支付。

　　公司目前正全力推进重大资产购买项目，根据已公告的预案，公司拟向控股股东高速集团定向发行A股，用于收购其旗下的高速运管公司100%股权和潍莱公司51%股权，涉及的路产包括京福纳入段、威乳高速、潍莱高速。目前方案已获股东大会通过，等待中国证监会核准后予以实施。拟注入资产包括京福纳入段、威乳高速、潍莱高速。其中，以京福纳入段盈利能力最强，威乳高速及潍莱高速短期内盈利不理想。预期资产注入对山东高速中长期业绩表现有一定的促进作用。

　　投资评级：目前公司市盈率为14倍，在高速板块居于偏低水平，维持 “谨慎推荐”的投资评级。