◆  山西证券 2010 年营业收入14.96 亿元，同比减少1.06%；归属于上市公司股东的净利润5.90 亿元，同比减少30.06%；加权平均净资产收益率13.14%，同比减少9.46 个百分点；每股收益0.22 元，同比减少29.03%；期末每股净资产2.58 元，净资本48.02 亿元。2010 年公司其他综合收益为-0.50 亿元，上年同期为0.57 亿元。

　　◆ 业务结构方面，公司证券经纪业务营业收入9.44 亿元，同比减少24.39%；投资银行业务营业收入3.22 亿元，同比增长1.23 倍；自营投资业务营业收入1.74 亿元，同比增长82.67%；期货经纪业务营业收入0.47 亿元，同比增长1.22 倍；资产管理业务收入0.06 亿元。

　　◆ 公司目前拥有营业部59 家(2 家尚未开业)，其中38 家证券营业部分布于山西省内。公司2010 年经纪业务新增客户6.6 万户，同比增长11.54%，股票基金全国市场占有率0.5483%，省内市场占有率42.42%。控股子公司中德证券成功完成7 家首发和1 家增发主承销项目，主承销金额66.54 亿元，家数排名由第35 位上升至20 位，金额由第40 位上升至第26 位；主承销债券3 家，债券承销总额44.22亿元，行业排名第26 位。公司成功设立首支集合资产管理计划，目前业务规模4.29 亿元   

　　综合以上所叙述，给予“谨慎推荐”的投资评级