公司近日公告，公司与亚美大宁(香港)控股有限公司于2011 年7月30 日签定了新的《股权转让意向书》。本公司拟受让亚美大宁(香港)控股有限公司持有的山西亚美大宁能源有限公司5%的股权。

　　公司接到参股子公司山西亚美大宁能源有限公司(以下简称“亚美大宁”)的通知，经晋城市煤炭工业局晋市煤局便字[2011]383 号《关于山西亚美大宁能源有限公司恢复生产的通知》文件批复，亚美大宁于2011 年9 月9 日零点班正式恢复生产。

　　亚美大宁复产后预计 11 年产量将达到150 万吨，12 年产量将恢复至400 万吨,11 年贡献业绩0.31 元/股，12年贡献业绩1.25 元/股。该矿现有产能400 万吨，无烟煤结块率高达40%，接近公司本部矿井出块率的两倍，10 贡献业绩0.66 元/股，盈利性突出。11 上半年由于亚美大宁停产公司每股损失0.14 元/股，下半年亚美大宁复产预计将贡献业绩0.45 元/股，全年合计贡献业绩0.31 元/股。

　　公司收购价格是按华润收购大宁矿的评估价定价，收购价格为5973 万美元，折合人民币3.8 亿元，而根据大宁矿的盈利预测，5%的股权可以带来7612 万元的净利润，收购PE 仅为5 倍，收购价格相当便宜。

　　公司现有产能540 万吨，全部是无烟煤种。现亚美大宁复产后，公司未来增长点则主要取决于小矿改扩建及玉溪矿建设。小矿改扩建产能630 万吨，合计权益产能430 万吨，预计12-14 年逐步达产；另有新建240 万吨玉溪矿，预计13 年下半年投产，15 年达产，借此公司14 年将实现产量翻番。

　　投资评级：我们维持公司 11 年业绩2.90 元/股，12 年业绩3.90 元/股，13 年业绩4.42 元/股，对应11 年估值仅为14.8 倍，远低于行业平均水平17.8 倍，与公司高成长性不匹配，鉴于公司在未来三年内产量将翻番，所以给予公司12年15 倍估值，重申“买入”评级。