※投资亮点◆贵州省大面积关停浆站不会给行业带来系统性的风险：8月1日起，贵州省关停20家血站中的16家，只保留位于开阳、独山、普定、黄平县的4个浆站；贵州省单采血供浆量占全国30%，预计行业采浆量将减少20%，但公司并未在贵州省开设浆站，此次浆站大面积关停对公司影响较小。贵州省关停浆站的行为是地方政府的行为，属于行政性的干预，并未上升到卫生部法规的层面，同时由于血液制品长期处于供不应求的状态，其他省份效仿贵州省关停浆站从而给行业带来系统性风险的概率较小。但是此次浆站关停也带来了其它省份的观望情绪，有可能会增加公司申请新浆站的难度。

　　◆公司今明两年采浆量将维持平稳：石门浆站是公司最大的浆站，年采浆量为60吨左右，此浆站的《单采血浆许可证》将于11年9月27日过期，目前后续许可证的申请工作进展顺利，公司将维持现有浆站的数量。公司现有浆站采浆量已经连续几年增长，同时由于浆站所在地外出务工人员增加，可以献浆的供浆员人数有所下降，因此依靠现有浆站的提升采浆量的空间有限，我们预计公司今年采浆量将保持平稳。公司海南的三个浆站有望于今年年底前后投入使用，但新的浆站需要一年左右的磨合期，预计13年成熟后为公司带来40吨左右的采浆量，届时公司投浆量紧张的情况将有所缓解。

　　◆静注乙肝免疫球蛋白有望为公司带来新的业绩增长点：公司静注乙肝免疫球蛋白(静注特免)已进入三期临床的后期阶段，目前正在进行资料整理和新药报批的相关程序，年内获批生产是大概率事件，获批后是国内继四川远大蜀阳之后第二家可以生产该产品的公司。静注特免技术水平要高于肌注产品，因而在应用范围上比肌注产品要广，可以应用于肝移植手术。静注特免为厂家自主定价产品，价格上有很大的上升空间，市场前景乐观，我们预计该产品将于12年为公司带来新的业绩增长点。

　　※盈利预测与投资建议 我们预计11-12年公司的每股收益为0.79元、0.96元，对应市盈率分别为33、27倍，目前公司估值合理，未来政策若有实质性的放松，公司将是最大的受益者，因此给予公司“增持”评级。