◆公司特色:(1)推土机产品是行业绝对龙头，市场份额超过60%；(2)配件产品50%用于推土机，40%用于挖掘机；(3)挖掘机对公司利润影响高达60%左右；(4)下游需求基本来自基建领域。

　　◆水利投资力度加大，公司最受益:(1)未来10年水利投资额4万亿是过去10年的3.9倍，2011年水利投资4000亿是2010年的2倍；(2)水利投资对挖掘机推土机需求的拉动作用明显，水利施工主要需要挖掘机和推土机，经测算，2011年2000亿水利投资增量可带动挖掘机、推土机销量分别增长17%、14%左右。预计2011年挖掘机、推土机行业增速分别为50%、40%左右，那么其中35%左右均是由水利投资所贡献；(3)公司推土机挖掘机占比最高，最受益水利投资。

　　◆多元化显成效:2008年通过收购武汉楚天进入混凝土机械行业，2011年4月楚天一期工程完工，混凝土机械年产能提升至5000台，预计可实现收入20亿元，将成为公司第三大业务。

　　海外市场基本摆脱危机影响，存在收购预期:作为出口占比最高的工程机械企业，公司出口市场恢复较快，预计2011年可恢复到2008年水平，同时有海外收购的可能。

　　盈利预测与投资建议 集团“3510”目标体现对公司增长充满信心，预计2010-2012年EPS分别为1.1、1.8、2.6元，目标价32元，增持!