公司是中国最大的航空运输企业之一，是国内运输飞机最多、航线网络最密集、年承运旅客人数最多的航空公司，以广州为核心枢纽，以北京为重要枢纽，形成了密集覆盖国内，全面辐射亚洲的网络布局。集团2010年旅客运输量达到7646万人次，已连续32年居国内各航空公司之首，位列亚洲第一、全球第三，航线网络亚洲第一、全球第五，机队规模亚洲第一、全球第六。

　　2011 年中期实现EPS0.28 元，净利润27.55 亿元，分别同比增长7.7%和32.7%，略超预期。公司2011 年1-6 月实现营业收入、营业成本和归属母公司股东净利为424(+22%)、353 亿元(+22%)和27.6(+33%)亿元。汇兑收益贡献12.1 亿元，扣除汇兑损益和一次性收益等后的主业业绩同比翻番。报告期内，世界经济缓慢复苏，中国经济继续保持较快增长。南航充分利用国内航空市场持续向好的有利时机，进一步优化航线结构，充分抓住市场机遇，努力提高营销能力，有效提升经营品质，使2011年上半年的经营业绩再创新高。

　　国际航线拓展策略得当。公司全面推进战略转型，尽管今年国际航线整体需求疲软，但公司充分发挥广州的区位和内线网络优势，打造经广州中转澳洲航线，吸引国内和欧洲中转旅客。去年开通悉尼航线后，今年又增开了直飞奥克兰、阿姆斯特丹和温哥华航线，情况很好。上半年，公司客货运周转量增速均较大程度高于量的增速，主要原因即是加大了国际航线的开拓力度，平均运距大幅提升。客运平均运距为1865 公里(+28%)，货运为3170 公里(+18%).

　　预计2011-13 年EPS0.72、0.78 和0.81 元。今年航空在整体需求增速放缓和油价同比大幅上升的情况下，受益供需缺口，客座率和票价同比有较大提升。同时，国内、国际航线景气显著分化，公司内线占比和升值弹性最大，业绩增长强劲。三季度进入航空旺季，预计公司仍将录得很好的业绩。目前股价对应11 年PE 仅11.3 倍，给予谨慎推荐的评级。