康复护理系列焕发新春：血压计、听诊器、体温计等传统产品增速加快，雾化器平稳增长；电子血压计预计今年收入翻番突破1亿元大关，市占率居国内第二；轮椅受海外市场解禁的刺激快速增长，但受产能限制放弃部分国外订单，预计明年轮椅车技术改造募投项目达产后，轮椅增速还将加快。全年康复护理系列预计整体增长30%左右。

　　医用供氧系列高速增长：受制氧机产能扩张及海外市场拓展的刺激，预计全年制氧机的产能达到18万台，收入达到3.5亿元。公司拥有国内最大的制氧机生产基地，且研发能力卓著，已经实现制氧机的核心部件压缩机的部分自产，随着压缩机产能的放大，将进一步提升制氧机毛利率水平，提升公司医用供氧系列的整体竞争力。

　　医用临床系列潜力很大：数字X光机(DR)预计全年可以销售120台左右。全科诊断仪方面目前国内仅有三家公司拥有注册证，竞争并不激烈，预计全年收入3000万元左右。另外公司还计划通过并购方式切入医用耗材领域，标的选择将倾向于销售面宽、可搭载性强的产品群，通过优化产品结构，为迅速进入医院渠道做准备。

　　公司品牌、产品、渠道优势显著：公司是国内基础医疗器械领域的第一个中国名牌,拥有强大的产品组合和覆盖全国的营销网络。众多产品依托鱼跃品牌串联在一起形成了强大的组合优势，满足了客户“一站式采购”的需求。同西门子、飞利浦等大型公司相比，公司小而灵活，可以集中精力于一些市场规模较小的品种；同其他小型竞争企业相比，公司的品牌渠道优势明显，产品可搭载性强，拥有竞争对手没有的产品组合优势。

　　我们预测公司2011-2013年的EPS分别为0.60元、0.90元和1.3元，对应公司9月1日收盘价27.55 元的动态PE分别为46倍、30倍和 21倍，给予公司6个月目标价31.5元和“增持”评级，公司增速放缓的风险；外部并购的不确定性。