2011年1-6月，公司实现营业收入344.22亿元，同比增长34.28%；营业利润8.26亿元，同比增长60.88%；归属于母公司所有者净利润7.02亿元，同比增长71.94%；每股收益为0.494元。4-6月，公司实现归属于母公司所有者净利润4.21亿元，同比增长111.56%，环比增长49.82%，每股收益0.296元。 ◆产品产量同比总体上涨。报告期内，公司自产铜量增长11.61%、硫精矿增长6.58%、阴极铜增长6.17%、硫酸增长15.74%、黄金、白银分别增长14.66%、26.9%、铜深加工材同比降低8.1%。

　　◆盈利增长主要归因于铜价上涨。公司盈利的增长仍主要归因于铜价的上涨，报告期内，上海期铜均价为70311元/吨(含税) ，同比增幅达21.92%。另一方面，公司近几年进口铜精矿的规模一直在40-50万吨(金属吨) ，今年上半年铜冶炼加工费同比去年多增了800余元，冶炼加工费的上调对公司盈利增长的贡献应排在第二位。不过，由于国内上半年呈现铜价的负价差(国内减国外) ，对进口矿石炼铜的盈利产生一定负面影响。除此之外，自产铜产量增长和副产品价格上涨也对公司的盈利做出了积极贡献。

　　◆2季度盈利环比增长50%。2季度，公司实现归属于母公司所有者净利润4.21亿元，同比增长111.56%，环比增长49.82%，每股收益0.296元。公司业绩的环比增长主要受铜精矿进口负价差的缩窄，副产品价格的持续上涨以及消费旺季因素的影响。

　　盈利预测与投资建议 我们预计公司2011年实现归属于母公司所有者净利润16.71亿元，同比增长85.82%。预计公司2011-2013年EPS分别为1.18元、1.75元和2.54元，对应的动态P/E分别为20倍、16倍和9倍，我们看好铜行业有利的供需形势，考虑公司可能的资产注入预期和较低的估值水平，我们继续维持公司“增持”的投资评级。