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个股点金:香雪制药(300147) 上方多条均线压力
www.cnfol.com 2011年09月14日 11:33 中金在线 
  营销渠道继续拓展,省外部分增长较快:上半年,公司继续加大广东省外的渠道推广力度,1-6月份共实现省外销售收入3,997万元,同比大幅增长52.97%。目前公司网络所覆盖的5万余家药店大多分布在广东和湖南省,未来将进一步强化在华东、华北地区的销售,在未来2-3 年内开拓1-2万家医院及药店终端,进一步改善产品的区域销售结构。在渠道维护方面,公司还成立了300人的自有渠道建设队伍,负责药店终端维护、信息采集、代理商联络等工作,并在部分省市(如重庆)设立分公司,力争实现终端的精耕细作。

  抗病毒口服液各渠道增速迥异,多重手段消化成本上涨压力:今年上半年公司共实现销售收入2.29亿元,其中抗病毒口服液收入1.26亿元,同比增长3.35%,增速低于市场预期,但同期占据近7成销售额的OTC 渠道销售仍然呈现稳步增长,新近起步的社区医疗中心销售则获得较大增幅,销售额占比不断提升,预计随着秋冬换季时节流感高发期的到来,抗病毒口服液销售有望出现环比增长。在毛利润率方面,公司上半年受到糖及中药材价格(主要为藿香、板蓝根等)大幅上涨的影响,抗病毒口服液毛利润率下滑3.54个百分点,目前公司正在通过内部挖潜和终端小幅提价等措施化解成本上涨压力,并正在研究通过套期保值等手段锁定成本的可行性,同时公司在收购化州中药厂后将原有部分口服液原料委托加工业务纳入合并报表,也将为产品毛利润率带来一定正面影响,预计未来公司产品毛利润率有望逐步回稳。
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