◆房建业务保证营业收入，非房建业务保证效益 报告期内，公司房建业务分部收入达到1684亿元，同比增长47%，占营业总收入的76.9%，有力地保证了公司营业收入的增长。同时，非房建业务分部利润占比则达到65.3%，其中地产、基建分别为47.5%、13.9%，保证了公司效益的提升。

　　◆订单、土地储备充足，高增长可持续

　　上半年，公司建筑业务新签合同额约4505 亿元，同比增长59%。其中，房建业务3948亿、基建业务522 亿、 设计勘察业务35亿，同比分别增长72%、3%、27%。截至本报告期末，公司建筑业务待施合同额已突破万亿元大关，达到 10208亿元，增长86.0%。

　　公司地产业务逆势扩张， 销售额达到490亿， 同比增长 82%； 新增土地储备约1465万m2，期末拥有土地储备约6357万m2。

　　◆保障房业务模式逐步成熟，助力公司成为行业二次转型引领者

　　截至报告期末，公司参与保障房建设的总建筑面积达到 1915万m2，其中新增建筑为 567万m2。公司参与方式主要有五种，其中已形成相当规模和特色的有三种：城市综合开发、中海集团创新的“城乡统筹开发业务”和中国建筑国际(3311.HK)BT模式。我们认为，随着保障房政策的稳步落实，公司将成为向“城市综合开发商”转型的引领者。

　　盈利预测与投资建议 预计公司2011-2013年归属母公司股东净利润分别为206 亿、244亿、297亿，同比增长45%、24%、25%，EPS分别为0.45元、0.55 元、0.69元。维持公司强烈推荐评级，目标价4.5-5.4元，对应2011年 EPS、10-12倍PE。