◆公司收入的增长主要是由于LED下游应用市场尤其照明领域需求旺盛，市场规模迅速增长。分产品看，随着公司SMD器件和LED应用产品产能的释放，这两项业务的销售收入分别达到1.7亿元和0.7亿元，同比增长49.88%和48.48%。对于Lamp器件业务，由于公司并未增加产能以及产品售价的下降，销售收入同比下滑了13.84%。

　　◆公司综合毛利率为35.01%，同比下滑0.56个百分点。分产品看，主要产品SMD器件和应用产品毛利率同比上升0.16和0.58个百分点；Lamp产品毛利率由于售价下降而下滑了7.2个百分点。在器件均价不断下滑的背景下，公司SMD器件毛利率依然保持上升，显示出公司突出的产品开发和成本控制能力。

　　◆公司净利润增速低于利润总额增速的原因是公司在取得高新技术企业再认定前，暂按25%企业所得税率计算企业所得税所致。以公司的资质，被再次认定为高新技术企业应该是没问题的，全年可按优惠的税率15%测算。公司重视研发技术储备和知识产权保护。上半年，公司共获得专利授权9项，新增专利申请14项，其中发明专利申请1项。

　　※盈利预测与投资建议 我们认为，作为技术实力名列前茅的白光SMD LED封装企业，公司产品应用领域集中在照明，充分受益于LED照明市场的启动，是二级市场LED照明企业的重要标的。未来，公司器件和下游通用照明产品将保持快速增长；同时公司汽车照明产品经过多年的沉淀也逐渐进入快速增长期。我们以2011年EPS的32-36倍，给予公司目标价区间23.05-25.93元，给予增持评级。