杭锅股份发布2011年上半年业绩快报，公司上半年实现销售收入16亿元，同比下降0.05%，归属母公司净利润1.45亿元，同比下降14.19%。
2011年上半年收入增速略高于预期，但净利润增速略低于预期。在手订单执行情况良好，11年业绩有保障。二季度毛利率环比上升，预计下半年毛利率将略高于上半年。
杭锅股份是我国余热锅炉行业龙头公司，是国内规模最大、品种最全的余热锅炉研究、开发和制造基地。主要产品包括余热锅炉、工业锅炉、电站锅炉、核电设备和电站辅机。
近期国内燃气发电机组建设有加速趋势，公司近期获得2台90万千瓦燃气-蒸汽联合循环供热机组余热锅炉岛大订单，合同金额达4.6亿元，这是国内目前最大容量的燃气-蒸汽联合循环供热机组。
2010年底公司库存订单约50亿元，根据订单周期我们判断绝大多数将在2011年确认收入。募投资金项目产能建设保障公司生产能力。向总体解决方案集成服务商转变：公司利用在余热利用设备制造领域的市场地位和研发实力推动BOT、EMC(合同能源管理)等新业务模式的实现。公司募集资金项目之一的工程总包业务预计保持20%以上增长。
投资评级：我们预测公司2011-2013年EPS分别为0.95元、1.34元、1.76元，按照2011年35倍市盈率估值，目标价位33元，首次给予增持-A投资评级。