◆田湾河支撑业绩增长，电力业务表现良好。上半年，公司电力业务主营收入4.6亿元，同比增长9.6%，主要是公司控股的田湾河流域电量较好，完成12.3亿千瓦时，同比增长18%，从而带来营业收入增长4862万元，以及净利润增长2432万元。另外，公司自动化设备业务，光芒实业营业收入和净利润也实现大幅增长，净利润达到1030万，同比增长30%。
◆投资收益获得丰收，多晶硅大幅扭亏。公司参股的二滩公司(48%)、大渡河公司(10%)均是四川省最为优质的水电基地，上半年来水正常，分别贡献投资收益502万元和分红4580万元。另外，公司参股39%的新光硅业，拥有国内第一条千吨级的多晶硅生产线，去年上半年亏损 3470 万元，今年实现大幅扭亏，实现净利润1530万元，投资收益喜获丰收。
◆清洁能源典范，未来成长广阔。公司拥有大量水电资产和光伏产业，是清洁能源的典范，目前，雅砻江大量在建机组约1140万千瓦将于近3年投产，带动公司权益装机大幅增长，同时，公司除了新光硅业，还托管了集团天威硅业35%股权，该项目年产3000吨多晶硅，达产后产值达15亿元，未来条件成熟时将注入公司，推动公司业绩再上台阶。
盈利预测与投资建议 我们预计2011～2013年公司EPS分别为 0.5、0.62、0.73 元。作为集团发电业务和新能源业务的整合平台，公司内生性和外延性增长广阔，我们维持“审慎推荐-A”的投资评级，目标价14元。 ※风险提示：水电比重高，来水好坏将对公司业绩形成影响。