自中国股市诞生以来，股市制度规则的调整和完善对股价走势产生了深远影响。分析近期证券制度，我们发现转融通方案出台及业务实施将会对未来市场产生根本性的影响，转融通业务的展开和融资融券试点直接相关。目前融资融券主要得到了以下成功:1.试点券商持续拓展，业务良好运作，具有可持续性；2.规模不断扩大；3. 随着融资融券规模的不断扩大，业务本身对券商收益产生持续性的贡献。
但局限性也逐步显现:1.融资与融券规模严重不匹配； 2. 现有融资融券总体规模偏小，不能起到价格发现的作用。我们判断中国推出转融通业务或将提速:首先，转融通业务推出具有必然性，融资融券的试点就是为了转融通业务的更好推出；其次，转融通方案出台具有急迫性，因为目前的融资融券业务已经无法起到价格发现的作用，对市场影响较小；第三，从上交所战略规划(2011-2020)来看，未来3年主要的目标是“不断增强核心竞争力，建设成为亚洲规模最大的资本市场”，“推出连接股票和衍生品市场的转融通业务将是一个关键。
从行业来看，转融通的推出将会对券商形成直接利好，券商不仅扩大了融资融券的范围，而且还能作为业务中介收取稳定的手续费，这为券商带来了新的盈利模式；保险和银行将会成为间接受益者，借出其资金和长期持有的股票将会给企业本身带来一定的盈利。从公司一季报以及二季度的一些数据来看，受惠于近期的政策，公司的自营业务出现明显的好转！投行业务收入持续增长10年，公司实现投行业务收入4.80亿元，同比大增98%，股票IPO项目融资规模排名行业第18位，投行业务竞争力居中；11年1季度，公司投行业务收入1.79亿元，同比增长493.11%，投行业务持续增长。
投资评级：我们预测光大证券11-12年EPS为0.80元、0.90元，在券商股中相对估值居中；考虑到公司业绩抗跌性较好，我们维持公司“跑赢大市”评级。