根据我们对长丝的跟踪，尽管二季度受下游纺织行业淡季影响，化纤产品价格回调，但涤纶长丝价格下跌幅度较上游原材料小，从产品价差来看，5月下旬涤纶长丝盈利情况已企稳，6月份涤纶长丝盈利明显回升，我们判断随着三季度下游需求旺季和补库存到来，而下半年上游原材料PTA国内产能释放，对下游涤纶的议价能力将减弱，涤纶长丝的盈利能力有望持续扩大。

　　我们预计11-13年EPS分别为2.1,2.58和2.94元，按照目前股价对应市盈率为13倍，考虑到三季度旺季到来，产品量价齐升，提升盈利预期和估值水平，我们认为给予其11年15-18倍市盈率较为合理，对应股价合理区间在31.5~37.8，给予“谨慎推荐”的投资评级，目标价35元。