投资要点：

　　公司属西山焦煤集团，是焦煤上市公司的龙头。中国煤炭资源中稀缺性煤种当属炼焦煤.我国炼焦煤的50%储量分布在山西地区, 山西优质焦煤资源主要分布在河东煤田(离柳矿区和乡宁矿区),西山煤田(古交矿区)和霍西煤田(霍州矿区和汾西矿区).2001年由原西山煤电, 汾西矿业和霍州煤电三家国有重点煤炭企业合并重组设立的山西焦煤集团有限责任公司覆盖了上述大部分矿区,是我国目前规模最大,品种最全的炼焦煤生产企业.

　　近期西山煤电控股子公司山西西山晋兴能源有限责任公司获得离柳矿区的兴县固贤井田开发权.根据国家发改委相关批复,离柳矿区煤炭属特殊,稀缺煤种,要实行保护性开采.固贤项目位于固贤煤田内,占整个煤田面积的36%, 未来不排除剩余的煤炭资源由西山晋兴能源公司继续开发.

　　公司表示集团的资产注入主要取决於大股东,公司态度非常积极,希望集团加快资产注入的步伐.但主要受制於两个问题,一是焦煤集团和信达资产管理之间的债转股问题比较复杂,短时难以解决;二是公司表示西山煤电也不一定是焦煤集团进行煤炭整合平台的唯一选择,汾西矿业,霍州煤电以及华晋焦煤都不排除可能性.预计公司2011-2013年 EPS为1.25,1.76,2.33元/股.给予公司谨慎推荐的投资评级。