中海油服(COSL)是中国近海市场最具规模的综合型油田服务供应商。公司业务分为四大类：钻井服务、油田技术服务、船舶服务及物探勘察服务。近三年营业收入CAGR在14.9%，毛利润CAGR在74.6%。油服公司的盈利与石油公司勘探和开发资本开支规模直接相关，而资本开支的规模与油价的高低直接相关。据巴克莱资本分析报告，2011年全球油气勘探和开采投资估计为4895.1亿美元，比2010年增加477亿美元，增幅达10.8%。

　　目前美国NYMEX原油价格稳定在90美元之上，而海洋开采的成本约在50美元左右，油价的高位会刺激国内外石油公司的开采活动，从而拉动公司包括勘探、油田技术服务、钻井服务、船舶服务等业务。国际钻井平台费率从去年墨西哥湾事件后开始缓慢回升，公司钻井业务会因此受益，收入稳定增长。

　　中海油服四类业务在中国近海市场占有垄断性地位：(1)钻井，市场占有率在80%，未来增长主要靠新增的半潜式平台投放以及12年后的费率拐点；(2)油技，市场占有率在60%，覆盖了上游产业链的大部分，保守估计与勘探与开采资本开支增速相同；(3)船舶，市场占有率在50%，随着新船比例的提高，工作船作业总天数将平稳上升；(4)物探勘察，市场占有率80%，预计公司三维采集业务将逐渐进入饱和状态，二维采集业务将逐步减少，整体盈利增长很快。

　　投资评级：我们预计公司2011、2012年的每股收益为1.24元、1.70元，考虑到行业的复苏及公司的成长性，维持买入评级。