根据此次业绩预增公告，计算出2011年上半年公司净利润3.03～3.50亿元，每股收益0.69-0.80元。其中，1Q11每股收益0.57元(83.7% )，2Q11每股收益0.12-0.23元(-44.6%～3.4% )。

　　2011年1、2季度利润波动较大的主要原因是，房地产项目结算因素，使得利润在2011年一季度集中确认。从全年业绩看，汽车贸易业务受益高端品牌车型旺销，利润有望保持20%以上同比增速；房地产业务上半年取得可观收益，预计2011年四季度仍将是房地产收入结算高峰，全年利润增长可期。

　　2010年公司设立和收购了38家4S店，这些新店面在今年投入使用，汽车经销收入有望快速增长，也成为公司未来的发展重点。2011年上半年公司汽车销量保持正增长，其中进口车同比增长约20%，占总销量超过10%。进口及中高端车型热销，将有力支持汽车贸易业务利润增速远高于销量增速。目前公司经销网络90%在浙江省内，省内50%在杭州，竞争激烈，盈利能力受限。未来发展方向为“江浙+中西部”，预计每年新增20-30家店，其中一半在浙江省外，稳健发展，新增点以自建为主。虽然非公开发行被迫暂停，公司仍将通过自有资金+多种融资途径保证未来至少2年内汽车经销网点扩张的资金需求。

　　金融资产贡献投资收益。公司2010年投资活动产生的非经常性损益约1.3亿元，主要来自于三方面：转让所持大地期货56.67%的股权、交易性金融资产处置所得以及长期股权投资取得的分红收益。公司在股权投资和资本运作领域形成了独特的竞争优势，预计2011年公司将持续取得较高的投资收益。

　　投资评级：我们预计公司2011-2012年净利润预期分别至6.85亿元和9.15亿元，每股收益分别为1.56元和2.08元(不考虑摊薄)。重申买入评级，目标价29.4元。