投资亮点：公司一直致力于木质活性炭的研发、生产和销售，已经发展成为国内规模最大、技术水平最高、自主创新能力最强的木质活性炭龙头企业。公司已取得多项技术突破，打破了国外活性炭厂商的技术垄断，在行业内率先实现了木质活性炭的规模化、连续化、清洁化生产，并填补了一系列的技术空白。公司自主研发的“处理废气用的带有非金属电极电场的环保装置”、“化学炭生产转炉”、“物理炭生产转炉”和“物理法化学法一体化活性炭生产工艺”等，已向有关部门申请发明专利权和实用新型专利权，公司在木质活性炭行业内拥有良好的品牌形象。目前公司的木质活性炭产量、销量行业第一，占全行业的15%；且产能扩张快，募投建设的4条生产线投产后，预计2011-2012年销量分别为3.5万吨和5万吨。木质活性炭需求可能超预期：预测未来5年全球活性炭需求有望以年均9.9%的速度快速增长，高于此前市场普遍预测的6%左右的增长率，主要原因是美国火电厂的汞排放控制法规可能在2011年通过，2014年前执行。鉴于火电厂的汞排放主要用的是木质活性炭，预计美国的汞排放法规需要新增50万吨活性炭需求。中国也开始了火电厂汞排放的控制试点工作，中国如果实施类似法规，将新增100万吨的活性炭需求。公司木质活性炭的吨生产成本较行业均值低1000-1500元/吨。公司以外的其它国内企业多半是手工作坊式生产，公司在国内第1个研发了自动化设备，提高了效率，规模效应和设备降低了成本，募投的5000吨生产线比1000吨生产线平均吨成本低500元。随着生产技术优化，公司的磷酸单耗有望从0.15吨降低到0.1吨，以现在价格计算大约降低吨成本200元。公司连续化生产可以降低人力成本大约60%。目前公司以外的小企业盈利较差，行业未来集中度会提高。投资亮点：预计公司2011-2012年EPS为0.79和1.29元，净利润复合增长率达到81.4%，考虑到公司的高成长性，给予公司2012年20倍PE，目标价格为28.70元/股。给予谨慎推荐的投资评级!

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