※投资亮点:电涌保护领域内资龙头，安全意识提高助力企业飞速成长.专业从事 电涌保护产品的制造，在行业份额分散、内资企业竞争集中低端领域的背景下， 公司收入在2010 年突破2 亿元，规模效应和研发投入保证企业具备成本、效率和 技术层面的领先优势。国内重点发展工业用电涌保护产品，民用市场空间巨大。 我国工业市场长期被外资把控，近年来凭借提升的产品质量和明显的价格优势， 内资逐步实现进口替代。公司在通信行业、电力市场和安防行业参与竞争，2010 年工业领域销售收入1509 万元，同比增长179%。立足市场整合，任重道远。我们 认为行业长久以来具有份额分散的特点，这与竞争和招标格局分散相关。公司目 前规模已领导内资企业，未来整合一方面具备了成本、品牌和研发优势，一方面 又面临着行业内生的规模瓶颈。如何成功突围并实现横向整合是后续观察重点， 我们对此抱持谨慎乐观。※投资建议：我们预测 2011、2012 年净利润分别为 3429 万元、4636 万元。按照发行后总股本 7500 万计算，对应 EPS 为 0.46、 0.62 元。考虑到公司的市场地位、成长性，我们认为合理询价空间在9.80-12.20 元之间，对应2011 年PE 21-27 倍。

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