※投资亮点●公司概况起于国外钻采装备核心配件的代理商，公司从销售发展到 维修，进一步拓展到制造，依靠自身的设备优势进一步提供服务，形成了核心配 件+专用设备制造+工程技术服务的优化业务模式。多年的核心配件销售为公司提 供了技术积累，稳定的供应商关系并时刻与全球最前沿的技术同步。务实的管理 层高瞻远瞩的战略眼光打造的三足鼎立协同发展的业务结构，再加上公司强劲的 研发能力，不断推出的新产品和新服务是公司稳健成长的重要保障。行业景气锦 上添花，高增长具有较强确定性。高油价导致油气勘探开采经济性的提升带动油 气钻采行业的高景气进一步拉动钻采装备行业的需求。行业景气如锦上添花，助 力公司快速发展。公司预计2011 年收入达到营业收入13.7 亿元，净利润4.09 亿 ，分别同比增长45.1%和45.2%。而目前的在手订单已经锁定专用设备制造同比增 长80%；固井及压裂服务的海外开拓有望在今年取得进展。工程技术服务和专用设 备收入占比的提高将进一步提升公司的综合毛利率。※投资建议：公司10 年底在 手存量订单8.62 亿，其中设备4.5 亿，工程服务2.5 亿，配件1.6 亿左右；德州 联合11 年预计实现净利润3800-4000 万，公司投资收益1300 万左右；服务业务 增多，销售费用率由4.2%提高到5.2%；预计 2011、12 年完全摊薄EPS 分别为 1.99、2.91，对应11 年PE 为31.6 倍，公司管理水平高，研发能力强，高成长确 定性强，推荐评级。

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