公司前景： 全球集装箱市场快速复苏超预期但产能恢复缓慢，集装箱量价齐升不断创历史新高且行业集中度进一步提高，公司议价能力进一步增强，集装箱业务收入和盈利水平均大幅提升。在全球经济和贸易继续稳步复苏的大背景下，预计2011年全球集装箱需求将持续向好，有望增长20%-30%。同时航运公司仍将继续采取低航速策略以减轻成本费用压力，有利于增加集装箱需求。目前集装箱价格在高需求的支撑下仍维持在高位，但预计随着供求关系的改善，集装箱需求在未来2-3年将回归到 稳健增长状态，集装箱毛利率也将逐步回归到 正常盈利水平。继2010 年国务院批复原则同意《前海深港现代服务业合作区总体发展规划》后，6 月23 日，深圳市人大常委会对《深圳经济特区前海深港现代服务业合作区条例》进行了最后一审。前海合作区条例被称为是前海的“基本法”，内容涵盖合作区开发建设、管理、营运、法制建设、社会建设等方面，有望下周一表决通过后，就开始实施，这意味着被誉为“珠海的曼哈顿”的前海，其开发建设将就此加速。 中集集团在前海拥有55 万平方米的工业用地，如果按照2 倍的容积率计算，建筑面积可以达到100 万平方米，如果转为商业用地，前海板块6 月份周边商品房平均价格为2.3 万元/平方米，大约估计销售收入为200-230亿元，2010 年房地产上市公司平均销售净利率为23%左右，公司2010 年的房地产业务收入为3.5 亿元，净利润为0.76 亿元，销售净利率也有22%，大致推算，对应的净利润约为44-51 亿元，假定5 年完成开发，平均每年收益约为8.8-10.2 亿元，公司总股本为26.6 亿股，可增厚每股收益大约0.33-0.38 元。 投资评级： 我们预计公司2011—2013 年主营业务收入分别为601、708、845 亿元，归属母公司净利润分别为39.9、53.7、63.4 亿元，暂不考虑前海开发因素，相应每股收益1.5、2.02、2.38 元，按照2011 年20 倍PE 估值，合理价格为30 元，维持“买入—A”投资评级。

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