■投资亮点： 公司是中国最大的祖代种鸡养殖企业，是唯一经中国农业部批准，能够同时从美国进口AA+与罗斯308两个国内市场份额最大的祖代肉种鸡品种并掌握了上述两个品种的相关繁育技术的公司。公司2010年度向市场供应父母代肉种雏鸡1,649.34万套、父母代蛋种雏鸡546.74万套，商品鸡雏鸡7080.58万只。在祖代种鸡的引种方面，公司年祖代肉种鸡进口量占全国祖代肉种鸡市场占有率连续三年排名第一。 1、行业高景气：猪肉价格自2010年6月步入上升通道，由替代效应引发，鸡肉价格同期大幅上涨。预计至2012年中期，猪-鸡价格将维持单边上涨走势，复制2006.6-2008.6的行业高景气行情，时间跨度将长达2年。2、竞争优化：随着细分行业集中度提升，父母代肉种雏鸡的市场竞争秩序将日渐优化，价格形成机制将由随行就市向加成定价制转变，确保公司盈利性持续稳定。这将使公司拥有稳定利润来源，摆脱周期性公司的估值局限性。预计公司父母代肉种雏鸡2011年的每套销售价格将达19元，并将中期保持在该价格水平。 3、市场突围：公司募集资金主要投向肉鸡产业链中端的商品代肉种雏鸡生产，这将有效改变公司原有细分市场的局限性，使成长空间形成突破。我们认为，新业务与原有业务在渠道建设和生产技术上，互补效应显著，获得成功概率大，且成本费用易于控制。该业务将为公司2011年贡献营业收入2.30亿元，占比36.05%；毛利润0.90亿元，占比36.89%。 综合各种因素，预测公司2011-2013年的营业收入分别为7.13亿元、7.94亿元和9.32亿元，增速为55.3%、11.4%和17.4%；归属于上市公司的净利润分别为1.8亿元、1.94亿元和2.22亿元，增速为283%、7.8%和14.4%；对应EPS分别为1.28元、1.38元和1.58元。

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