■投资亮点： 公司主营电力行业财务和管理软件开发和销售，产品反映电力行业特点并对管理模式有高度适应性。被国家发改委、信息产业部、商务部和国家税务总局联合审批认定为“国家规划布局内的重点软件企业”。“远光”品牌为“软件行业十大知名品牌”。作为福建省电力公司财务管理信息系统承包商，提供该系统所需系统设计、开发、实施、培训、维护等服务，在电力财务软件市场的占有率高达80%。 1、先纵后横，未来3年收入复合增速仍将保持40%左右。公司已确立了“先纵后横”的发展思路，公司的成长将不再依赖于任何单一客户或单一项目，新领域和新需求将使公司维持40%左右的复合增速。 2、电力行业信息化需求依然强劲，发电侧出现历史性机遇。未来3年电力行业应用软件市场将快速增长，CAGR有望达到20%以上。电网侧方面，国网与南网十二五期间都将进行更大规模的信息化投资，国内厂商在其中的份额将有效提升；发电侧方面，五大发电集团目前正重构其信息系统以建立新的管理与运营模式，给远光等厂商带来了历史性机遇，预计将创造出一个不亚于国网规模的市场。此外，主辅分离以及农网改造带来的信息化总需求也将不少于百亿元。我们认为远光竞争优势突出，将充分受益于行业发展的盛宴。 3、发电市场成为增长新引擎，电网侧收入仍将稳步增长。历史上电网侧收入对于公司的贡献较大，但2011-2013年来自发电侧的收入将迅速增加，成为拉动公司成长的新引擎。预计今年来自发电市场收入将增长近一倍，2013年其营收占比将由目前的15%-20%增至1/3左右。盈利预测与估值：我们预测公司2011至2013年的收入增速分别为38%、37%和36%，净利润增速分别为4%、37%和36%，每股收益分别为0.59、0.81和1.10元，当前股价17.36元对应的动态市盈率分别为31倍、22倍和16倍。虽然由于投资收益减少会造成今年公司净利润增速的下滑，但公司主营收入、利润的增速都将在较高水平且保持稳定，因此，给予“谨慎推荐”的投资评级。

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