个股点金：中金黄金（600489）闪耀的黄金贵族

　　※投资要点

　　1、中金黄金是中国最大黄金企业下属的 A 股上市公司

　　2、中国黄金行业闪耀的贵族

　　3、卓越的成长轨迹：内生式增长+外延式扩张

　　4、乐观的金价预期提升公司业绩

　　※投资建议

　　我们预计公司 2012-2014 年收入分别有望实现 365 亿元、420 亿元和 483 亿元，同比增长 10%、15%和 15%，2013-2014 年净利润有望达到 20 亿元和 26 亿元，同比分别增长 28%和 26%。敏感性分析显示，中金黄金的净利润对于黄金价格和矿产金产量的变动敏感性最高。黄金价格每上升 1%，对应预测的净利润将上升 3%。按照当前盈利预测和黄金价格的假设，中金黄金 12 个月合理估值为 17.5 元，隐含 2014 年动态市盈率20倍，较当前股价有 17%的上涨空间。我们首次覆盖该股，给予优于大市评级。