个股点金：探路者（300005）存货售罄率处于良性区间

　　※投资要点

　　1、存货比年初增88.82%，拆分存货，截止9月末过季货品占比不大，总体仍然处于良性区间

　　2、12秋冬备货量加大、 以及上架时间提前的原因

　　3、2012春夏季售罄率不存在降低的情况

　　4、2012 秋冬季货品尚在销售中，最终售罄率需明年

　　※投资建议

　　公司 2012 年秋冬季订货会金额同比增长 60.65%，2013年春夏订货会订货金额同比增长 50.49%，基本锁定今年下半年和明年上半年收入高增速。户外行业仍处于外延扩张高速成长期， 在假定所得税率为 15%的情况下(广告投入进度将对该盈利预产生较大影响) ，我们预计 2012-2014 年 EPS 为 0.50、0.79、1.17，对应 PE为 26.4、16.9、11.3。