个股点金：华录百纳（300291）毛利率大幅提升

　　※投资要点

　　1、业绩稳定增长，净利润增速高于收入及营业利润增速

　　2、毛利率提升，市场口碑佳

　　3、费用同比略有上涨

　　※风险提示

　　受宏观经济影响，电视台的广告收入下滑、采购成本减少导致电视剧价格下降的风险。电影业务收入不确定性大的风险。扩展海外业务导致销售费用大幅上升的风险。

　　※投资建议

　　我们略调低业绩预测，预计2012-14年，将分别实现营业收入3.58、4.36和5.26亿元，同比分别增长25%、22%和21%；实现归属于上市公司股东净利润1.18、1.47和1.78亿元，同比分别增长

　　40%、24%和21%；对应每股收益分别为1.97、2.45、2.96元/股。目前股价对应12年动态市盈率为27.4倍，有一定的估值优势，12年目标价为61元/股。