个股点金：海印股份（000861）业务双轮驱动

　　※投资要点

　　1、经营业绩稳步提升，内涵式增长稳定

　　2、新增项目不断上马，保持外延式扩张速度

　　3、茂名高岭业绩超预期，北海高岭亏损幅度减小

　　4、炭黑业务净利润大幅增长

　　5、毛利率保持稳定，费用小幅上升

　　6、流动性良好

　　※风险提示

　　商业物业项目低于预期；持续的降雨以及原材料价格的居高不下，对北海高岭的连续生产和经营带来不利的影响；原料油市场的急升骤降对茂名炭黑的采购和生产带来严峻挑战。

　　※投资建议

　　预计公司 2012-2014 年 EPS 分别为 1.00 元、1.25 元和 1.50 元，对应目前股价 PE 分别为 14X、11 X 和 9X。海印股份商业物业经营能力突出，业态持续不断创新，业务模式可复制性强，运作

　　团队经验丰富，储备项目充足；高岭土业务进口替代空间巨大，资源储备丰富,产能扩张有保障，技术水平国内领先。商业物业运营和高岭土业务双驱动，长期投资价值显著。