个股点金：探路者（300005）快速成长的户外行业龙头

　　※投资要点

　　1、户外用品行业高速增长

　　2、高速外延扩张可持续

　　3、店龄较轻，内生增长能力有改善空间

　　4、开始多品牌运营，为未来发展创空间，符合行业规律

　　※风险提示

　　以加盟为主要销售渠道，当终端销售不景气时加盟商会有较大资金压力；市盈率高；大股东减持压力。

　　※投资建议

　　预计探路者 2012~2014年营业收入分别增长 60%、45%和 37%，净利润分别增长 62.8%、52.5%和 43.1%，2012~2013 年 CAGR为 57.5%，每股收益分别为 0.50元、0.76元和 1.09元。

　　当前股价对应 2012~2013 年 P/E 分别为 39.8 和 26.1 倍，按照2012~2013 年净利润复合增长率 57.5%计算，PEG 为 0.69。