个股点金：南大光电（300346）具备核心技术的MO源供应商

　　MO 源具备较高的技术壁垒，但进入者逐渐增多：MO 源是 LED 和聚光光伏的核心原材料，全球主要供应商包括 Dow、SAFC Hitech、Akzo Nobel、南大光电 4 家，2010 年市场占有率合计约为 90%，但是目前住友化学、Albemarle、韩国 Lake LED Materials和 Daystar等化工巨头已经开始供货，国内厂商普耀光电也已开始送样；

　　量价齐升时代已过，MO 源进入买方市场：过去两年 MOCVD 设备的投资高峰造成 MO 源供应短缺，TMG 价格从 1.28 万/kg 上升至 3.5 万/kg，随着上游供应商大幅扩产，2011 年下半年 MO 源由卖方市场进入买方市场，目前 TMG价格已经下跌过半至 1.6-1.7万元/kg，降价趋势短期内仍将延续；

　　MO 源需求持续增长，价格大幅下滑导致短期市场萎缩：我们预计 2012 年MO 源需求量为 62 吨，但是由于价格大幅下跌，市场容量为 15 亿元，较2011年下滑 20%左右。随着 LED背光渗透率提升通用照明的启动，2015年全球 MO源的需求量将增长至 110吨左右，复合增速约为 25%。

　　国内 MO 源唯一产业化的供应商：公司是目前国内唯一一家拥有自主知识产权并实现 MO 源产业化生产的企业，2010 年公司在国内市场占据 60%以上的市场份额，全球市场的市场份额约为 15%；

　　受益国内 LED 行业投资高潮，公司业绩爆发式增长：受益于过去两年国内MOCVD 设备的投资高峰，公司业绩呈现爆发式增长，2009-2011 年营业收入和净利润分别增长了 11 倍和 25.6 倍，2011 年毛利率高达 79.12%，但是随着需求增速和价格的下滑，公司业绩增速将放缓。