※投资要点

　　1、业绩略超预期，增长稳定

　　2、四项因素导致中报业绩增速转负为正

　　3、三季度将受益 PC消费旺季，全年业绩增速实现股权激励要求的 20%的概率较大

　　※投资建议

　　我们预计公司 2012-2014 年 EPS 分别为 0.55/0.63/0.78元，对应 PE 分别为 15.8/13.8/11.2 倍，其中 2012 年扣非后 EPS 为 0.47 元，同比增长 20%。

　　目前 A 股物流业 2012 年平均 PE 为 21.4 倍(TTM，剔除新宁物流、长江投资) ，公司估值显著低于行业平均水平。综合考虑公司的业务发展和管理水平，我们给予公司对应 2012 年 EPS 22 倍 PE，短期目标价 12.1元