※投资要点

　　1、大秦线 6月底以来煤炭运量回落企稳，对全年运量影响有限

　　2、煤炭价格变化对大秦线和朔黄线影响甚微

　　3、未来大秦线进入稳定运营期，竞争力强使其他线路分流影响小

　　※投资建议

　　我们暂时维持对公司 2012年每股 0.84元人民币的盈利预测。公司目前股价仅相当于 7.9倍 2012年市盈率，股息率约为 5.7%，股价有较好的支撑。

　　旺季煤炭需求恢复情况可能会成为公司股价的催化剂。我们维持 8.39 元的目标价，相当于 10倍 2012年市盈率，并维持对公司买入的预期。