预计下半年锆英砂价格维持高位震荡。 今年上半年锆英砂价格上涨约 10%，我们预计受供需面好转支撑，下半年锆英砂价格有望维持当前高位震荡。供应方面，占国内供应近 20%的印尼砂，受矿业政策调整，自 5月 6日至今一直无法出口，市场预计可能要到 9 月份才能出口。且即使后期出口，因加征 20%关税，成本大幅上升，对全球锆英砂价格也有支撑。另外行业巨头 ILUKA2012 年采取保价限量，锆英砂销量较上年减少 20%。需求方面，受国内“稳增长”相关配套政策的实施，有望逐渐好转。

　　公司澳洲锆矿的进展：5月初公司公告澳洲 MindarineC锆矿获开采权，预计锆英砂年产量 2.5 万吨，四季度装运国内，公司称后期可能增加部分开采设备，进一步提高采矿产能。公司同时公告资源量 360 万吨的 WIM150锆矿权属争议已解决，目前正在做可行性研究，预计未来几个月将启动注入上市公司进程。

　　下调 2012年澳洲锆矿产量，自 2.5万吨下调至 1万吨。公司去年公告原预计澳洲锆矿年底就可获开采权，但因澳洲政府环保和复垦方案审批流程较预期慢，推迟到今年三季度投产，由此我们下调 12年澳洲锆矿产量，并相应下调 12年盈利预测。